Domingo
26 de
Marzo de
1978
Domingo
26 de
Marzo de
1978
Por Roberto Cucchetti, asesor Portfolio Finanzas
Entre el 13 y el 18 de abril en Washington D.C., autoridades del Banco Central de la República Argentina expusieron ante inversores internacionales una presentación denominada “Argentina: Programa Económico Fase 4, dónde se detallan perspectivas más favorables para la balanza externa e interna, a pesar de la incertidumbre global.
EL BCRA COMPRA USD
Con excepción del 2 de enero, el BCRA ha realizado compras en el mercado de cambios en las 71 ruedas del año, acumulando compras por un monto cercano a los 6.300 millones de USD.
Por su parte el tipo de cambio nominal experimentó un retroceso cercano al 6% situándose en $ 1.372,77 al 20 de abril. Mientras que las reservas internacionales (brutas) ascienden a esa fecha a 45.747, acumulando más de 400 millones en el año.
LA CONTRACARA DE UN AÑO ELECTORAL
El trabajo destaca que la reversión de la crisis provocada por el proceso electoral del 2025 compensó ampliamente los efectos adversos actuales de la crisis en el Estrecho de Ormuz. La dolarización de carteras alcanzó un pico de 4,5 billones de USD en el mes de septiembre de 2025 y de allí cayó fuertemente hasta el mes de marzo de 2026.
Otro aspecto que ayudó y va a seguir ayudando a la estabilidad cambiaria ha sido las emisiones de deuda corporativa que se han realizado desde el mes de noviembre de 2025, quedando aun pendiente de liquidar en el mercado de cambios unos 3,2 billones de USD.
Por su parte los depósitos en USD del sector privado han venido subiendo fuertemente desde finales del 2023, hasta alcanzar un monto máximo de 38,8 billones de USD. En este proceso el Blanqueo de Capitales, que realizó a finales del 2024, cumplió un rol clave. También es para destacar que a pesar del proceso electoral del 2025 la tendencia de los depósitos se mantuvo firme al alza.
El trabajo también muestra que a pesar de haberse relajado los controles de capitales, la exposición de no residentes a activos en moneda nacional se mantiene baja (operaciones de “carry trade”), lo que permite inferir que un agravamiento de las condiciones internacionales tendría un impacto limitado en las variables cambiarias y financieras locales por salida de inversores internacionales.
LAS GRANDES INVERSIONES, PRESENTE Y FUTURO
El BCRA detalla en su informe que el RIGI (Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones) muestra a marzo de 2026 una balanza positiva de 762 millones de USD. Mientras que la balanza comercial de los nuevos sectores claves de la economía argentina, Energía y Minería, registrarían un superávit de 16.000 millones de USD en 2026 y de 21.000 millones de USD en 2027.
LAS VARIABLES LOCALES SE NORMALIZAN
El trabajo destaca el repunte de la inflación ocurrida en el mes de marzo se debe al shock externo y a cuestiones estacionales pero que las políticas llevadas a cabo por la autoridad monetaria impiden que se produzcan impactos secundarios en los niveles de inflación y que la expectativa de inflación que espera el mercado continua siendo descendente.
Esta tranquilidad cambiaria e inflacionaria han posibilitado que las tasas reales caigan fuertemente desde sus niveles de stress de octubre del 2025 y que el sistema financiero se mantenga saludable.