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Por Carina Egea, ceo de Portfolio SA
Noviembre ha decidido seguir los pasos de octubre y arrancar con una buena dosis de volatilidad.
Las elecciones legislativas en Estados Unidos sacudieron las expectativas del mercado, las acciones vinculadas a la inteligencia artificial volvieron a sufrir fuertes correcciones y el petróleo tampoco se salvó.
¿Y Argentina? Bueno, como suele pasar, cuando afuera hay turbulencias, acá parece que las sentimos el doble.
En esta edición analizamos qué hay detrás de estos movimientos, dónde podrían aparecer oportunidades y cómo posicionarse frente a un escenario que todavía tiene varias preguntas abiertas.
Los resultados electorales representaron un golpe para el oficialismo estadounidense y abrieron nuevos interrogantes sobre el rumbo de la política económica. La primera reacción de Wall Street fue positiva, pero el entusiasmo duró poco; al día siguiente, los principales índices sufrieron fuertes correcciones.
Uno de los movimientos más interesantes fue la rotación desde acciones de crecimiento hacia sectores más defensivos, mientras el petróleo registró importantes caídas ante las expectativas de una posible reducción de las tensiones internacionales.
¿Qué escenario empieza a imaginar el mercado? Menores presiones sobre la energía y la inflación, que eventualmente podrían favorecer tasas de interés más bajas. Sin embargo, todavía es temprano para saber si estamos frente a un cambio de tendencia o a otra reacción frente a las expectativas.
View empresas: Seguir la evolución del petróleo y las tasas internacionales, dos variables que pueden influir en los costos y las decisiones de financiamiento.
View inversores: Observar si la rotación hacia sectores defensivos se consolida antes de ajustar la exposición a renta variable.
Las empresas vinculadas a la inteligencia artificial estuvieron nuevamente entre las más castigadas, especialmente aquellas dedicadas a semiconductores, centros de datos e infraestructura tecnológica.
Pero hay algo importante: que las acciones bajen no significa necesariamente que sus negocios hayan dejado de crecer. El mercado está reevaluando cuánto capital necesitan estas compañías y cómo podrían afectarlas nuevas regulaciones.
Desde Portfolio vemos una diferencia entre las grandes tecnológicas, como Google, Microsoft, Meta y Amazon, y las empresas más pequeñas o dependientes del financiamiento para expandirse.
Las correcciones abren oportunidades de entrada a mediano plazo, pero será fundamental seguir los balances y evaluar la solidez de cada compañía.
View empresas: Evaluar las inversiones en tecnología con foco en productividad y retorno, más allá del entusiasmo por la IA.
View inversores: Diferenciar compañías con balances sólidos de aquellas que dependen de mayor financiamiento para sostener su crecimiento.
Durante las importantes caídas en los mercados globales, los activos argentinos volvieron a mostrar una elevada sensibilidad al contexto externo.
Los bonos soberanos en dólares sufrieron importantes caídas y el riesgo país superó los 900 puntos, reflejando un escenario de mayor incertidumbre. Sin embargo, hubo una diferencia importante: el dólar y los títulos públicos de corto plazo en pesos mostraron una mayor estabilidad.
Instrumentos como las Lecaps cortas y los bonos ajustados por inflación de corto plazo (CER) lograron resistir mejor las turbulencias.
Frente a este panorama, desde Portfolio consideramos que, para determinados perfiles conservadores y moderados, puede ser conveniente evaluar una mayor diversificación hacia instrumentos en dólares, como obligaciones negociables de corto plazo, sin perder de vista las alternativas en pesos.
Para empresas e inversores, administrar la liquidez, cuidar los plazos y controlar la exposición al riesgo resulta especialmente importante cuando aumenta la volatilidad.
Las próximas semanas serán importantes para evaluar si los mercados internacionales logran estabilizarse después de las elecciones estadounidenses, dando espacio a los bonos en dólares y las acciones para recuperarse.
Seguiremos atentos a las 7 magníficas, la evolución del petróleo y las expectativas sobre las tasas internacionales.
En Argentina, el foco estará puesto en el riesgo país, los bonos soberanos y la capacidad del mercado de renta fija en pesos para sostener su estabilidad.
